Warrant (อ่านว่า วอร์แรนท์) คือ ตราสารชนิดหนึ่งที่ไว้บอกว่าเรามีสิทธิ์ในการซื้อหลักทรัพย์ที่ใบแสดงสิทธินั้นอ้างอิงอยู่
แปลเป็นภาษาง่ายๆ คือ เป็นสิ่งที่ไว้บอกว่าเรามีสิทธิ์ในการแปลงเป็นหุ้นแม่ (เพราะ warrant ไม่ใช่หุ้น เป็นแค่ตัวแสดงว่าเรามีสิทธิ์นะ)
หลักทรัพย์ที่ใบแสดงสิทธินั้นอ้างอิงอยู่เรียกกันง่ายๆ ว่า หุ้นแม่
และ warrant เป็นหุ้นลูก
ตัวอย่าง เช่น บริษัท DCC ออก warrant ครั้งที่ 2
บริษัท DCC จะเรียกเป็นหุ้นแม่
และ DCC-W2 จะเรียกว่าเป็นหุ้นลูก เลขที่ต่อท้ายตัว W คือบอกว่าออก warrant มาแล้วกี่ครั้ง
Warrant เป็นรูปแบบการระดมทุนของบริษัทจดทะเบียนแบบหนึ่ง โดยปกติแล้วเวลาบริษัทมีเงินไม่พอและอยากได้เงินทุนเพิ่ม บริษัทจะทำสิ่งใดสิ่งหนึ่งต่อไปนี้
- กู้เงินจากธนาคาร
- ออกหุ้นกู้
- ออกหุ้นเพิ่มทุน
- ออก warrant
ซึ่งการกู้เงินจากธนาคาร การออกหุ้นกู้ บริษัทต้องเสียดอกเบี้ยด้วย แต่การออกหุ้นเพิ่มทุนและออก warrant นั้นไม่ต้องเสียดอกเบี้ย
แต่จะมีผลทำให้กำไรต่อหุ้น หรือ EPS ลดลง เพราะจำนวนหุ้นมากขึ้นตัวหารมากขึ้น กำไรต่อหุ้นจึงลดลง
เมื่อบริษัทออก warrant แล้ว บริษัทจะยังไม่ได้เงินทันที เงินที่บริษัทจะได้จะมาจากเงินที่ใช้ในการแปลงสภาพจากหุ้นลูกเป็นหุ้นแม่
เวลาบริษัทจะออก warrant บริษัทจะต้องกำหนดสิ่งต่อไปนี้ด้วย
1. วันที่จะแจก warrant ให้กับผู้ถือหุ้นเดิม (คำว่าผู้ถือหุ้นเดิม จริงๆ แล้วคือขอแค่มีหุ้นก่อนวันที่หุ้นขึ้น XW ก็นับเป็นผู้ถือหุ้นเดิมแล้ว)
2. กำหนดวันแปลงสภาพ warrant (แปลงหุ้นลูกเป็นหุ้นแม่)
3. ราคาที่ใช้แปลงสภาพ
วิธีคิดราคาแปลง Warrant
ตัวอย่างหุ้น EE ออก warrant และราคาในตลาดเป็นดังนี้
EE ราคา 0.43 บาท
EE-W1 ราคา 0.07 บาท
ราคาใช้สิทธิ 1 บาท
อัตราใช้สิทธิ (หลักทรัพย์ : หลักทรัพย์อ้างอิง) = 1 : 1.4825
วิธีการคำนวณราคาแปลง warrant เป็นดังนี้
ราคาหลังการใช้สิทธิ = (ราคาวอร์แรนท์ x อัตราการใช้สิทธิ) + ราคาใช้สิทธิ
ราคาหลังการใช้สิทธิ = (0.07 x 1/1.4825) + 1
ราคาหลังการใช้สิทธิ = 1.047 บาท
จะเห็นว่าราคาหลังการใช้สิทธิอยู่ที่ 1.047 บาท แต่หุ้นแม่อยู่ที่ 0.43 บาท ราคาหลังใช้สิทธิสูงกว่าหุ้นแม่ แบบนี้เรียกว่า Out of the money
เมื่อทำการแปลงแล้วเราขาดทุน หากราคาหุ้นเป็นแบบนี้ไปเรื่อยๆ มีโอกาสสูงที่จะไม่มีคนแปลงหุ้น และบริษัทไม่มีเงินเข้า – ระดมทุนไม่สำเร็จ
(กรณีที่ราคาหลังการใช้สิทธิต่ำกว่าราคาหุ้นแม่ เราจะเรียกว่า In the money แปลได้ว่าเราแปลงแล้วได้กำไร)
ราคาใช้สิทธิ warrant คือ
ราคาใช้สิทธิ warrant คือ จำนวนเงินที่เราต้องจ่ายเพื่อแปลงสภาพ warrant ให้กายเป็นหุ้นแม่ และคือเงินจริงๆ ที่บริษัทที่ออก warrant จะได้รับ
เช่น จากตัวอย่างด้านบนที่มีราคาใช้สิทธิอยู่ที่ 1 บาท บริษัทจะได้รับเงินเป็นจำนวนเท่ากับราคาใช้สิทธิทั้งหมดจากนักลงทุนทุกคนที่ทำการแปลง warrant ก่อนที่จะหมดอายุ
Warrant หมดอายุทำไง
หากคุณถือ warrant ไว้จนมันหมดอายุ warrant นั้นจะมีค่ากลายเป็นศูนย์ ไม่ว่าคุณจะถือไว้มากมายขนาดไหนก็ตาม
เมื่อ Warrant นั้นหมดอายุ มันจะถูกเพิกถอนออกจากตลาดหลักทรัพย์ฯ และ ไม่มีมูลค่า
ดังนั้นหากเรามี warrant อยู่ ไม่ว่าจะจากบริษัทแจก หรือซื้อในกระดานหลักทรัพย์
หากไม่ต้องการใช้สิทธิแปลงสภาพ ให้ขายในกระดานหลักทรัพย์ก่อนหมดอายุ
หากต้องการใช้สิทธิแปลงสภาพ ให้กรอกแบบฟอร์มและชำระเงินตามเงื่อนไขต่างๆ ของบริษัท เพื่อใช้สิทธิก่อนหมดอายุ
หุ้นออก warrant ดีไหม
หุ้นที่ออก Warrant หมายความว่า บริษัทนั้นต้องการเงินทุนเพิ่ม นักลงทุนจำเป็นต้องศึกษาว่าเงินที่ได้จากการระดมทุนเพิ่มนี้มีจุดประสงค์เพื่ออะไร และเมื่อระดมทุนได้เงินมาแล้ว นำไปใช้ตามจุดประสงค์นั้น จะสามารถก่อให้เกิดการเติบโตหรือกำไรได้ตามที่บริษัทตั้งใจไว้ได้หรือไม่
ส่วนตัวผู้เขียนเองไม่ชอบหุ้นที่ออก warrant เพราะจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้นจะทำให้กำไรต่อหุ้นลดลง นอกจากนั้นยังแปลได้ว่าบริษัทไม่สามารถสร้างกระแสเงินสดที่เพียงพอต่อการเติบโตของตัวเองได้ (เลี้ยงตัวเองไม่ได้) ผู้เขียนจึงมักหลีกเลี่ยง
อย่างไรก็ตาม มีผู้ที่ได้กำไรจาก warrant เป็นกอบเป็นกำ (แน่นอนว่าขาดทุนเสียหายหนักมากก็มีเช่นกัน)
เราที่เป็นนักลงทุนจำเป็นต้องดูให้ดีว่า หากเราซื้อ warrant ตัวที่เราสนใจแล้วเมื่อแปลงสภาพ จะมีค่า In the money หรือ Out of the money
นักลงทุนสามารถหา warrant ที่มีทั้งหมดในตลาดได้ที่เว็บไซต์ตลาดหลักทรัพย์ในส่วน Warrant
